日前，身处漩涡已久的红星美凯龙揭晓了一份喜忧各半的2022年财报，喜的是在2022年疫情颠簸较大的环境下，总营收录得141.38亿元，同比仅削减了8.86%，墟市份额不降反升，并且董事长车建新为红星美凯龙找到了建发股分如许的白衣骑士。
忧的是，2022年颠末速度极限降薪、裁人、营业销售以后，公司归母净成本同比下滑63.43%，降至7.49亿元的新低，堪称断崖式着落。
纵观三年来红星美凯龙的自救之旅，重物业、高欠债不停是其绕不开的话题，乃至随时都有大概成为压垮公司的结尾一根稻草，从最新的财报来看，红星美凯龙照旧不取得终究的救赎，将来若何成长，另有很多困难待解。
这仍旧红星美凯龙三年中，第二次呈现归母净成本狂跌，数据显现， 2019⑵022 年，红星美凯龙完毕营收划分为 164.69 亿元、 142.36 亿元、 155.13 亿元、 141.38 亿元；同期归属于母净成本划分为 44.80 亿元、 17.31 亿元、 20.47 亿元、 7.49 亿元。
在 1月尾的红星美凯龙 目的义务大会 上，车建新曾对这一功绩停止过预报：三年疫情让良多企业撑不住 地产的萎缩也进一步致使家居批发墟市须要低迷 微观层面，很多企业的债权暴雷 等等，是以，这一份功绩也算是预感当中。
不外另外一方面，红星美凯龙2022年的市占率竟然不降反升，按照弗若斯特沙利文数据，停止2022年末，红星美凯龙2022年占华夏连锁家居装潢及家具阛阓行业的墟市份额为19.0%，同比晋升1.5个百分点。
今朝，家居卖场首要有两种情势，一种是相似宜家的仓储式批发；另外一种则是美凯龙此类包租婆式的卖场平台形式，经过买地或租借，把阛阓建起来，而后分租给入驻企业的家居建材商，赚房钱或房钱差额，附加还赚极少办理征询费。
包租婆式的阛阓分租形式，最大的益处是不变的支出和高毛利率，自开门做生意的门店务是美凯龙占比最大的一伙支出，毛利率大部分在6成摆布，是美凯龙的根本盘；与此同时，为了不自经商场的重加入、周期长的短处，为急迅占据墟市，美凯龙开放了委管形式，大意来讲便是干财产。
按照财报，2022年红星美凯龙自经商场支出达78.68亿元、委管阛阓孝敬支出21.74亿元，占比画分为55.6%和16.8%；而在2021年，二者的数字划分为52.1%和21%。BOB体育官网不妨看出，固然红星美凯龙成心转向，但自经商场还是最强硬的根本盘。
停止陈述期末，美凯龙运营了94家自经商场，284家委管阛阓，8家计谋互助阛阓，57个特准运营家居建材名目，共包罗476家家居建材店/财产街，笼盖天下30个省、直辖市、自制区的223个乡村，总运营面积22,508,291.30平方米BOB体育网页版。
但是，疫情、房钱等各方面的分析感化之下，美凯龙的阛阓出租率呈现了较大水平的下滑，这在往常比较稀有。
2022年上半年财报数据显现，美凯龙94家自经商场的均匀出租率达92.1%，280家委管阛阓的均匀出租率也到达90.1%。
但到了2022年末，美凯龙自经商场数目仍为94家，但均匀出租率仅为85.2%；委管阛阓增添4家，但均匀出租率86.7%，也呈现降落。
分析来看，缘由包罗房地产、家居行业遍及遇冷，再在加疫情浸染，和上述身分引发的商户、阛阓对于房钱减免的胶葛，曾经一度让美凯龙堕入风浪。
在此浸染下，2022年公司运营勾当发生的现款流量净额为38.79亿元，同比削减27.91%。
鉴于压力，红星美凯龙以下降费用支付来加强续航才能。三项费用中，发卖费用率、办理费用率划分为9.93%、9.31%，划分降落了2.3和2.9个百分点，筹划效力不停晋升。
在职员变更上，财报显现，美凯龙停止2022年底，不含总部的职工数目16389人，较2021年18980人，削减了2591人。同时，2022年红星美凯龙职工总付出为32.21亿元，较2021年的37.48亿元，削减了14.1%。
成心思的是，在职工们由于降本增效而被裁掉之时，红星美凯龙的高层们却涨起了人为，陈述显现，2022 年，红星美凯龙的董事及行政高管税前年薪总额为 4449.83万元，较2021年2980.65万元，增添了49.29%。此中，车建新、车建芳二人客岁年薪同比画分增加120.3%、135.01%。
但两年前，环境却截然相同。2020年，顶着疫情的压力，车建新许诺“要给一线年，为应对自如公司资本危急，车建新自动给本人降薪174.46万元，成为行业之最，但在2022年，车建新演出了南北极回转。
先来看后果，鉴于 降杠杆 计谋，停止 2022年 12月尾，红星美凯龙物业欠债率较年头降落 1.9个百分点，但仍高达 55.5%。[1]不外，幸亏有了建发股分做后援，美凯龙的资本危急根本宣布排除。
彼时，红星美凯龙家居的有息欠债快要千亿，一年内到期的有息欠债跨越了380亿，账面资本220多亿元，现款短债比小于1；到了2020年9月末，其债权总数达1860.8亿元，跨越四成的物业已被典质，用于确保融资，受限物业达1047.68亿元。
同时，美凯龙账上泉币资本仅余62.2亿元，而一年期内到期的非活动欠债高达124.98亿元，再在加36.64亿元短时间乞贷，资本压力不可思议。
在本年1月尾红星美凯龙召集的“目的义务大会”上，车建新公然认错，一方面，红星控股本身有地产营业，早在2021年下半年，他就已呈现地产不可，固然判断售卖红星地产，但仍然受其浸染；另外一方面，地产的萎缩也进一步致使家居批发墟市须要低迷。
那末，房地产营业对红星美凯龙来讲事实有多主要呢？财报显现，停止2022年三季度末，另外一家居巨子竟然之家的投资性房地产为187.51亿，而红星美凯龙则高达963.23亿，[2]在全数A股上市公司里首屈一指，与中建、万科等房企等相若；按照2017～2022年财报数据，红星美凯龙投资性房地产平正代价变更收益占归母成本的比率均跨越17%，在2017年该平均水平乃至高达46.7%。
而这一齐的开端都要究查到红星美凯龙2010年从此崇奉的联动拿地战略，因为家居商城的招商引资感化受当局接待，美凯龙迷上了一面融资，一面拿地建阛阓，而后再典质物业去融资的形式。
但 一二线乡村的拿地本钱愈来愈高，红星美凯龙不大概全数利用自有资本， “ 重物业、高杠杆 ” 也就倒成其最有用的贸易形式。按照财报， 2017 年至 2020 年，跟着车建 新 的不停拿地，红星美凯龙的物业欠债率也开端一块飙升划分为 54.72% 、 59.14% 、 59.95% 、 61.16% 。
但是，按照《红星美凯龙家居团体股分无限公司对于2018年年度陈述的过后考查询问函的答复通告》，依照本钱法来计量，昔时的物业欠债率已高达80.2%。
房地产黄金期，美凯龙的形式不但不妨享用土地的增值，还不妨“稳赚不赔”地收取房钱。但是，疫情三年，房地产已崩无可崩，红星美凯龙也随之跌入谷底。
2021年6月初，红星系将旗下7家物流子公司以23.12亿元销售给近海本钱；7月，车建兴把红星企发70%的股权以40亿元的价钱销售给了近海团体；10月，红星美凯龙又将子公司美凯龙财产的80%股权，以近7亿元的价钱卖给了旭辉。
2022年9月，美凯龙还曾通告称筹办典质红星美凯龙上海总部大楼，以向华夏工商银行股分无限公司上海市虹桥商务区支行请求单笔刻日一年、利率为墟市利率的活动资本4.3亿元。
2022年11月，美凯龙通告透露表现，红星美凯龙控股团体无限公司（下称“红星控股”）对旗下债券“20红星05”延期，该债券此刻余额25亿元。
今朝来看，美凯龙的债权危急恰逢向好的标的目的成长，停止2022年12月尾，红星美凯龙物业欠债率较年头降落1.9个百分点至55.5%，完毕延续三年降落；包罗自建阛阓购地、建设及名目并购付出等在内的本钱性加入同比降落56.4%，可见美凯龙已铁了心跟房地产形式离别了。
跟着本年1月份建发股分以63亿的价钱控股美凯龙，美凯龙终究迎来了真实的曙光，而原控股股东红星控股，也终究有钱去填更大的红星地产的坑了。
“咱们的家居行业是在走向高端，并且将来的合作便是高真个合作。”“米兰的此刻便是咱们的将来。” 在 2023 华夏建博会 ( 上海 ) 首日的春天大会现场，车建新论述了对红星美凯龙高端化的定位。
奥维云网（AVC）地产大数据展望，2025年家装墟市范围估计将到达3.8万亿元，此中家安装套家电墟市范围跨越1260亿元，看起来盈余可观迷人。
财报显现，停止2022年末，红星美凯龙在不到两年工夫内已在天下结构150家智能电器糊口馆，自称已成为高端电器批发的第一渠道。高端电器品类在红星美凯龙阛阓的运营面积到达200万平方米，占总运营面积比重超8%。
估计到2023年末，电器运营面积占红星美凯龙总运营面积比重将到达10%，并于2025年进一步晋升至15%。在高端电器的墟市份额里，红星美凯龙估计到2023年末，完毕“智能电器糊口馆数目到达200家、发卖增加30%的目的”。
这是家居行业可贵的风口，但与此同时这个墟市也一样高度内卷，在家装一体化的大趋向之下，老敌手竟然之家，和苏宁、京东、天猫等家电渠道霸主，也都盯着这块肥肉，2022年苏宁发力制造“家庭场景办理方案”，并且还推出了家装、家电、家居、办事“四位一体”店，与美凯龙定位趋同；而京东则推出了“京店主电家居春天家装节”……
相对于美凯龙，上述玩家不管在汗青负担、资本气力，仍是线下流量及数字化，亦或是渠道方面，都或多或罕见着相对于劣势，若是美凯龙没法供给越发差同化的产物或办事，其增加目的或将仍然是一场高开低走的期望。
美凯龙揭晓财报前夜，旗下房产中介美凯龙爱家再度传出欠薪传说风闻。自2022年10月份起，美凯龙爱家开端大面积关掉上海、深圳等地的门店，并接踵曝出欠薪、竣工的传说风闻。
据《华夏房地产报》报导，今朝美凯龙爱家的部门高管已接踵去职，位于上海虹桥申长路1466号的美凯龙爱家总部办公楼已根本室迩人遐，据不完整统计，停止3月尾，美凯龙爱家的被欠薪总人数近4000人。
而 在三年前的 2019 年 8 月，美凯龙爱家召集了 “ 百店 —— 千人 —— 万万 ” 揭晓会，正式对外表态。 彼时，自大满满的 美凯龙爱家 CEO 冯全林透露表现，美凯龙爱家方案在 2020 年末到达 700 家门店，总功绩超 10 亿元；到 2022 年，回升到天下第二。
而车建新之以是决议加入房产中介范畴，其目的是将衡宇买卖、策画、装修、家居购物停止“全过程打包”，买通财产链完工闭环，以弧线的体例推动美凯龙家居购物买卖，这与此刻加入高端家电发卖的思绪千篇一律。
除中介买卖以外，车建新的多元化触角还伸向了投资范畴，触及家装左右流财产、社区媒介、主动驾驭公司、IT、生鲜平台等多个范畴。
公然报导透露表现，红星美凯龙本金及投资收益已全数发出的名目 13个，投资收益 500%以上。但另外一方面，车建新投资的公司中，起码已有 11家乐成上市，但它们 2022年从此的股价显示都欠安，此中跌幅最小的是中旗新材的 *.32%，跌幅最高的是叮咚买菜，跌幅高达 75.45%，其余几家多在 20%⑷6%摆布的跌幅。
从2017年开端，红星美凯龙决议拥抱互联网。其时，车建新挖来了曾主宰苏宁电器互联网革新的履行副总裁李斌，主宰互联网革新，并推出了“1001”计谋，但伴跟着2018年7月李斌的告退，“1001方案”未见进展。
三个月后，红星美凯龙颁布发表与腾讯告竣计谋互助，并宣布了两边推动“聪明批发”的首个功效——IMP平台，但后续又没了声响；2019年，阿里全额认购了红星控股的43.59亿元“可互换债券”，一跃成为红星美凯龙的第二大股东，两边在数字化、线上化方面立即停止了深度互助。
详细结果若何呢？早在2018年时，红星美凯龙的总营收即已到达142.4亿元，而在上述多元化、线亿元，红星美凯龙的多元化乐成与否仿佛已无需赘言了。
但即使如斯，高端化也仍旧美凯龙为数未几可以或许引发墟市等候的板块了，将来美凯龙另有几多时机重回2018年的顶峰？