修建行业周报：AI助力修建计算、重心存眷工程征询板块“卖铲人” 不停重心保举低估绩优央国企
重申概念：修建央国企生长端、功绩端、汇报端目标向好，国企鼎新提速叠加估值系统重塑强催化，代价重估无望连续带头估值建设。
本周概念：AI 助力修建计算，提议重心存眷工程征询范畴“卖铲人”；新一轮国企鼎新深入晋升，专精特新树模企业引颈立异，不停提议重心存眷低估值绩优央国企及修建央企旗下低估值、高生长上市公司。
1） AI 助力修建计算，提议重心存眷工程征询范畴“卖铲人”：华设团体BIM 手艺叠加AI 助力，古板修建计算人效无望晋升，工程征询头部企业研发主动化协助计算应用程序，充实正视“卖铲人”。16*1 年，房建/基建/业余工程类修建计算公司人均创收均值CAGR 划分6.2%/5.7%/29.1%，人均薪酬均值CAGR 划分2.9%/7.0%/16.0%，房建和基建人均创收晋升幅度无限，3 类计算公司人均薪酬保管差别水平飞腾。提议存眷在修建计算应用程序营业方面堆集深挚、拥有合作超过对方的有利形势头部企业。重心存眷：多年深耕基建计算应用程序研发发卖范畴的“卖铲人”-华设团体、结合中望展开BIM 正向计算企业-华阳国际影响力、国产基建计算&计较应用程序研发头部企业-祁连山（中交计算）。
2）新一轮国企鼎新连续深入，存眷国务院国资委带领会面淡马锡履行董事3 月20 日，国资委党委相关会议增添聚会，夸大不停进步中心企业焦点合作力、加强焦点功效，更好发扬共有经济主宰感化和计谋支持感化；3 月24 日，国务院国资委会面淡马锡履行董事兼首席履行长，透露表现国资央企愿以更怒放的心态同包罗淡马锡在内的国际影响力着名公司拓展互助，踊跃摸索国际影响力化今世公司管理形式。提议重心存眷低估值绩优国企，重心保举：华夏交建、华夏中铁、华夏中冶、安徽建工；重心存眷：中铁产业、华夏修建国际影响力。
重心保举：华夏交建（23 年功绩对应8.3xPE，0.76xPB）：环球头部基建承包商（13*1 年国外新签占比约20%），颁发股权鼓励案锚定功绩目的，分拆计算物业借壳祁连山上市，周全结构海风、光伏新动力营业，三峡旗下中水电划转中交加团、注入股分可期。
重心保举：华夏中铁（23 年功绩对应5.2xPE，0.74xPB）。营收、成本、新签高增速，拓展新兴范畴、股权鼓励引发动能。2022 年，公司新签条约额3.0 万亿元，同比增添11.1%；22Q1⑶，贸易支出和归母净成本划分8481.8/230.2 亿元，同比画分增添10.5%/11.5%。
重心保举：华夏中冶（23 年功绩对应7.1xPE，0.89xPB）。冶金扶植龙头，工程总包功绩妥当，资本开辟孝敬成本新建扩建量。公司国外具有镍、钴、铜、锌、铅有色矿产，23 年疫后苏醒价钱弹性大。21 年资本板块净成本18.2 亿元占公司净成本16%；受23 年疫后苏醒启动，铜等有色种类价钱无望加入下行期；旗下阿富汗天下级铜矿扶植重启可期。
重心保举：安徽建工（23 年功绩对应6.2xPE，1.14xPB）：古板水力劲旅：19*2年，水力工程新签由23 亿元增至60 亿元，CAGR+37%。23 年省内水力投资无望超500 亿元，力度较22 年不减。低估值&本钱运作需要强：22 年累计新签1327亿元，同比高增75%。
重心存眷：华设团体（PE-TTM：10.22x）：海内头部工程征询团体、分析气力微弱，营收、功绩稳步生长，多年深耕基建计算应用程序研发发卖范畴的“卖铲人”！1）勘测计算主业安定，公司21 年完成营收超58 亿元，位居基建工程征询板块之首；完成新签条约额106.9 亿元，17*1 年CAGR+20.1%。2）数字化引颈转型，子公司狄诺尼深耕基建BIM，自立研发EIpackage 计算应用程序，利用于主业门路计算，今朝明星产物EIpackage 已周全完成SaaS 化，2019*021 年发卖支出CAGR 超100%，BOB体育客户端笃志于计划研讨的三维赶快计划计算应用程序AI Road 不停革新迭代，近段推进场景出图新功效，完成计算计划三维模子与计算消息的分析展现，晋升计划研讨、工可及招标阶段的成图效力，进步计划的展现结果和计算品格。
重心保举：华电重工（23 年功绩对应20.7xPE，2.43xPB）：聚焦海风一体化&火电工程及设备，定单无望提速。公司与华电新能新疆木垒新动力无限公司签订60万千瓦风力发电塔筒装备推销和谈，条约金额3.07 亿元。签定华电达茂旗新动力工程树模名目制氢站部门条约，条约金额3.4 亿元。3 月15 日，金山股分表露投资通告称，拟与联系关系方华电科工（华电重工大股东）配合投资2.78 亿元，扶植25MW风电离网制氢一体假名目。21*4 年功绩CAGR+26%。
重心存眷：中铁产业（1.03xPB）：盾构机龙头制作商，新兴商场拓展增加弧线 ， 贸易支出/ 归母净成本划分203.32/14.78 亿元， 同比画分增添1.12%/0.44%。结构拓展盾构机/TBM 增加弧线 年地道动工设备营业新签条约额144.20 亿元，同比增添12.03%，提早结构海风商场。
2022 年，公司贸易总支出1019.75 亿港元，同比高增31.9%，此中修建工程合约营收同比高增40.8%。借助科技超过对方的有利形势拓展特点总承包营业，无望持久受害MiC 手艺超过对方的有利形势。投资名目拉拢向短周期侧重，BOB体育官方网站估计资本周转连续向好。
保举：华夏能建（23 年功绩对应10.8xPE，1.15xPB）：火环球火电工程扶植龙头，发力新动力投建营、踊跃结构紧缩氛围储能&氢能。22 年，公司新签条约额1.0 万亿元，同比高增20.2%，公司分拆子公司葛洲坝重组上市，葛洲坝21 年水力营业营收126.9 亿元，同比高长35.24%。
保举：华夏铁建（23 年功绩对应4.2xPE，0.58xPB）：基建工程承包龙头，稳增加主力军。计谋重塑：加速结构绿色环保、乡村经营等范畴，2022 年，公司累计新签条约额32450 亿元，同比增添15%，刊行Reits，旗下马路物业代价无望重估，23年功绩对该当前估值仅5.2xPE。较附近体量修建央企22年PE加权均值低25%。
【基建市政】：23M1⑶，新建扩建处所专项债刊行范围累计12069.2 亿元，公有63.7%新建扩建专项债额度投向基建类名目。
战略方面：3 月22 日，住建部等六部分印发告诉指出，进一步深切推动，结合展开2023 年绿色建材下乡勾当。指导绿色建材出产企业、电商平台、卖场阛阓等踊跃介入勾当，条件好的地域应答绿色建材消磨给以恰当补助或贴息。针对农房、基建等差别利用范畴，发扬绿色制作办理计划典范树模感化，供给体系化办理计划，加速绿色建材出产、认证和推行利用，增进绿色消磨，助力斑斓村落扶植，鞭策村落财产复兴
专项债方面：3 月1*4 日，新刊行及拟刊行处所专项债3689.8 亿元，交通根底举措措施/市政和财产园区根底举措措施/保护性安居工程占比画分24.42%/22.72%/20.48%，23M1⑶ 基建类划分占比67.0%/63.0%/59.8%。
火电投资下行、批准装机再提速，矫捷性革新迎景气区间。2023 年3 月1 日*4日，天下新批准火电装机4.7GW。2022 年批准火电装机容量达82.5GW，同比增速达343.5%；此中22Q1/Q2/Q3/Q4 装机划分8.6/16.3/25.5/32.1GW，23M1/M2批准划分5.0/8.6GW；2022 年，海内火电电源根本扶植投资达909 亿元，同比高增28%。火电矫捷性革新投标和完工提速。按照各公司投标网站通告统计，2022年，华电团体、华能团体和大唐团体火电矫捷性革新投标范围达33.5GW（仅统计宣布投标范围的名目）；停止3 月11 日，2023 年3 家公司算计投标范围3.4GW。
海风工程战略迎来蚁集期，批准放量趋向连续。23M1 海优势电批准装机量达1.7GW，持续22Q4 批准放量趋向。据北极星风力发电网统计，停止2023 年头，华夏已完成全容量并网投产海优势场共114 座，涵盖海优势机近5,700 台，累计装机量达28.6GW；“十四五”时代各省海优势电计划装机算计约100GW。咱们以为战略撑持叠加计划催动，海优势电工程仍有较大生长空间，板块景气宇将连续回升。
发卖端：30 大中乡村商品房成交面积周环比+10.1%、同比+66.4%。1）新居方面，23 年第11 周（3 月13 日⑶ 月19 日），30 大中乡村商品房成交面积为363.77 万平方米，环比+10.1%、同比+66.4%。2）二手房方面，23 年第11 周，天下二手房出卖挂牌量指数为51.08，环比⑴.8%，同比*.2%。
拿地端：房企拿地同比降落*.4%。第11 周供给地皮计划修建面积环比⑶7.6%/同比*.4%。23 年第11 周，100 大中乡村当周供给地皮计划修建面积2401.0 万平方米，环比⑶7.6%，同比*.4%（客岁同期当周供给地皮面积2460.6 万平方米。）? 行情回首：修建板块团体走低
本周（3.20⑶.24）申万修建指数单周降幅2.2%，列申万32 个甲第行业中列第31位，上证指数单周涨幅0.5%。细分行业方面：工程征询办事涨幅最大，飞腾2.2%。
【个股行情】：华凯创意（+27.28%）、风语筑（+16.82%）、华设团体（+16.13%）【灵活度&估值】：本周（3.20⑶.24）修建板块日均买卖量378 亿元，较上周日均值332 亿增添46 亿元。停止3 月24 日开盘，修建装潢甲第行业静态市盈率PE-TTM9.56 倍、市净率0.90，对应10 年汗青估值分位数划分为18%、11%，处于估值偏低、底部上涨阶段。
高频追踪：本周专项债刊行量回升，室第用地供给同比降落，钢材价钱环比降落【资本】：本周城投债刊行额1820.5 亿元，增添7 只专项债。
危害提醒：疫情反弹；基建投资增速不足预期；房地产投资增速不足预期；电力投资增速不足预期；修建计算范畴AI 成长不足预期。